不生产任何东西、不向用户收取费用,不拥有任何一处厂房和机器,自美图公司宣布年内将在港交所上市以来,这家“三不”公司的估值、巨亏以及上市前景引发了诸多争议。  关于美图秀秀等美图软件目前的盈利模式情况,以及未来规划和考虑,美图公司公关部相关负责人对《每日经济新闻》表示,目前仍处在缄默期,暂不对外做任何回应。但业内多位人士在接受《每日经济新闻》采访时均表示看好拥有庞大用户量的美图公司,用户黏性决定了该类型产品具有非常大的畅想空间。最新的消息显示,美图最快下月就有望登陆香港市场,是陷阱还是馅饼?资本市场的选择或许将很快给出答案。  高估值与无法盈利的反差  如果不是专业的金融人员,大部分人可能都难以真正看懂一般公认会计准则(US
GAAP)和国际财务报告准则(IFRS)的区别,因此,在美图刚披露上市文件之初,市场对美图上市文件最大的误解,是围绕其财务报表中的60多亿元亏损到底是从何而来?  上市文件披露后,很快就有机构发表解读,提到62亿元的累积亏损实际上是关于一般公认会计准则(GAAP)计算和国际财务报告准则(IFRS)两种不同计算方法之间的误读,按照美股上市公司财报里最常见的一般公认会计准则(GAAP)计算,美图公司已经累计亏损63亿元,而实际上由于美图在香港上市,采用的国际财务报告准则(IFRS)。  科技圈评论员李东楼分析表示,在IFRS准则下,投资人在投资后获得的优先股也被视作金融负债,美图的估值越高,优先股价值越高,账面上的累计亏损也就越多。而除去优先股的影响,美图实际上的累计亏损则是11.38亿元。如果将这个金额换算成美元,也就不到2亿美元。  虽然营收一直在增长,但美图这几年却没赚到钱,今年上半年净亏损22亿元,同比扩大69.2%。与其他女性应用商业化遇到的问题相似,目前市场上工具类App还没有清晰的商业模式,其经营业务主要包含两方面,一是智能硬件,主要包括美图手机;二是互联网服务及其他,主要包括在线广告,以及在美拍和手游上销售虚拟物品。从收入比例来看,旗下拥有23款应用的美图俨然已经是一个手机公司。智能硬件(目前主要是智能手机)的收益分别占2013年、2014年及2015年总收益的59.7%、87.8%、89.9%,2016年上半年更是达到95.1%。2016年上半年,美图手机销量289079部,收入5.5亿元。  一方面是美图的募资规模堪比当年赴港上市的互联网巨头腾讯,另一方面是美图目前还属于亏损状态,最核心的修图软件生意并不赚钱。因此,美图公司上市之路备受争议。  如何评估互联网公司价值  “这其中的争论,正是中国在快速步入新型经济形态时产生的认知断层。”互联网资深观察人士王冠雄在接受《每日经济新闻》记者采访时表示,欧美电商亚马逊亏损了20年,反而一直获华尔街偏爱,从上世纪90年代开始股价就涨得很厉害。在今年公布盈利后,更是股价和估值双双暴涨,在一年多的时间里市值涨了超过2200亿美元。原因很简单,股票市场本来就是一个基于将来时的交易,这也解释了为什么一些创业项目能够盈利却没人愿意投资——能不能建立壁垒、独占市场才是未来成为吸金机器的关键,而这些的代价常常是牺牲早期的利润。  在不少业内人士看来,互联网企业和科技企业正在飞速成长,虽然资本对其十分看好,但是大多数人对于企业的认知还停留在“生产、制造、出售”的逻辑中,很多人认为,像美图这样的企业,不生产任何东西、不向用户收取费用,不拥有任何一处厂房和机器,怎么能够创造价值呢?实际上我们很多人已经习惯互联网为我们带来的便利,却还不能理解互联网企业的价值。  “携程不拥有任何一家酒店或机票经销商,可当所有的经销商和用户都在它的平台上寻求交易时,携程就拥有了最可贵的资产。发展人工智能的百度和搜狗,看似两个风马牛不相及的行业,却是目前互联网公司发展的一个很明显的方向。”王冠雄认为,美图虽然目前不向任何一个用户收取费用,但每个月在美图平台上诞生的56亿张照片就成了美图最大的价值。

网络上流行着这样一句话:“泰国有变性,韩国有整容,中国有美图秀秀”。这句调侃,充分说明了美图究竟有多“火”。但让人匪夷所思的是,这么“火”的应用,成立多年来一直处于亏损状态。即便其赴港上市在即,但今年上半年净亏损仍高达22亿元,同比扩大69.2%。

【中国经营网注】一番看起来非常专业财务的解释过后,我们仍然可能搞不清楚,美图为何有这么大亏损。而在香港上市是为什么?“优先股公允价值”带来的亏损又将与未来的资本市场有何关系?本文来自钛媒体。  厦门美图公司8月22日晚间正式在港交所披露招股说明书。《华尔街日报》援引不具名知情人士的消息称,美图公司计划于第四季度在香港进行IPO,募资5亿到10亿美元。  针对美图的这次上市申请及披露的招股书,众多媒体纷纷进行了解读。其中一部分科技媒体和以腾讯、网易为代表的门户网站多以类“美图累计亏损63亿”等标题对招股书中的细节进行了剖析。当然,这个数字的放大后来被美图官方解答是媒体不够专业。  随后便有“美图并非真巨亏”的声音传出,美图官方也出来解释上述媒体的不专业性在于,63亿不是真亏损,而是“优先股投资公允价值”带来的减值。  一番看起来非常专业财务的解释过后,我们仍然可能搞不清楚,美图为何有这么大亏损。而在香港上市是为什么?“优先股公允价值”带来的亏损又将与未来的资本市场有何关系?  美图是否真亏损?  在腾讯科技关于美图亏损的文章当中我们可以看到如下数据。美图在2013年净亏损额为2580万元,2014年净亏损额18亿元,2015年净亏损额22亿元,截至6月30日的2016年上半年,则净亏损人民币22亿元。嗯,是的,这家公司最近3年半亏损了62亿2580万,光今年上半年就亏损掉了去年全年的额度。这也是媒体关于其63亿亏损说法的由来。显然这些媒体夸张了,美图还没有亏掉63亿,他们还差7420万呢。在近日美图亏损63亿这件事的解释口径中我们可以看到如下的解释:  美图的招股书中的财务报表,采用的是国际财务报告准则(IFRS),这是在香港上市要求的,而并非美股上市公司财报里常见的一般公认会计原则(GAAP)。如果按照在美股上市所公认会计原则(GAAP),则不会计算“可转换可赎回优先股公允价值亏损”这一项,则美图的可调整亏损金额则为11.38亿元。若按照香港上市要求的国际财务报告准则(IFRS),则要计算“可转换可赎回优先股的公允价值”和“股权激励”的部分,则就是62.6亿了。  嗯,确实是两种不同的会计原则导致的数额差异。62.6亿太过扎眼了,而11.38亿则好看很多。不过我们在这里只有一个问题,美图你究竟去哪里上市啊?美国还是香港?若如美图官方所解释,“可转换可赎回优先股公允价值亏损”这一项带来的50来亿巨额亏损不是亏损,那到底是啥意思?“可转换优先股公允价值变动”究竟是什么?为何占据了美图亏损如此大的部分?  对此,有自媒体也进行了解读:所谓“可转换优先股公允价值变动”其实就是投资人把钱投给美图后,获得的优先股,而不是那种二级市场里交易的普通股。另外这些优先股的“公允价值”将根据美图估值的提高而提高,是美图投资人的收益。优先股一般在上市时会自动被转换成普通股,该亏损在上市后的下一个财年会消失。  上述的解释不知道各位看官们看懂了吗?其实我们可以再通俗一点解释,这部分亏损其实就是美图提前预支了上市的募资,从投资人那里获得的“高息借贷”。等到美图公司上市以后,这些钱都是要统统“还给”投资人的,当然你也可以理解为这是投资人的投资回报。只不过,这些“欠债”都是要由小股民买单的。  由此可见,美图公司在今年4月份,仅仅在提交上市申请的前一个月,匆匆展开的一轮融资将公司估值提高至30亿美元的行为就显得很可疑了。  投资人是不是急于退出?  亏损之辩下,上述自媒体还有“现在这个节点去香港上市,应该不是投资人对业务失去耐心,急于退出给的压力。”的说法。不过好像我们也没看到哪家媒体提及“投资人急于退出”这一点,是否此地无银三百两?  我们都知道风险投资是有退出期限的,不可能无限期等待公司“发展”。该自媒体的辩白文章表示,“美图最早的第一笔融资却是2013年11月拿到的创新工场的500万美金,至今其实还不到三年。”这话乍听上去颇有道理。  让我们从创新工场的角度来看。2015年9月,李开复接受腾讯科技采访时表示,创新工厂过去6年里共计投资了200多个项目,总投资额接近4亿美元,其中有12个项目退出。而估值最高的项目就是美图。

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金宝搏官网,不得不提的是,虽然美图巨亏,但根据美图2015年年收入超7亿,目前市场给出了超50亿美元估值。对如此高估值,不乏质疑之声。然而随着美图挂牌日期的临近,最近却有传言称,美图市值将超过400亿港元,成为“香港主板市值仅次于腾讯的互联网企业”。

不久前,美图日前向港交所递交招股书,招股书显示了一组数据,截至2013年、2014年、2015年12月31日的年度及2016年6月30日,美图累计亏损分别为8030万元、19亿元、41亿元、63亿元。

同时,为美图公司贡献超95%营收的美图手机也被誉为超过苹果、三星的“最保值手机”,称美图M6上市4个月后“仍是一机难求,溢价幅度赶iPhone7”。

财报公开之后,业内一个关键的解读是美图公司从2013年至今,共计亏损62亿元:新产品持续招致重大销售亏损,及营销开支和研发开支。但事实上,业内对美图招股书的解读纯属误读,实际情况是怎么样的呢?我们从美图的《招股书》的第219页的财务报表来看:

事实上,不论上述说法是否真实,美图公司智能硬件收入占比高达95.1%,这在以广告为主要变现手段的工具类产品中实属罕见。而且美图手机一直属于小众市场,有专业人士分析称,美图手机的生存空间会越来越小。

为什么会被误读成亏损63亿?

另一个让投资者担忧的问题则是美图公司并没有清晰的盈利模式。从目前的信息来看,尽管美图在社交电商、游戏、AR、数据分析等方面多点布局,但该公司并不知道究竟哪块云彩会下雨,其它变现渠道相对于手机销售明显滞后。

我们发现,美图的招股书中的财务报表,采用的是国际财务报告准则,这是在香港上市要求的,而并非美股上市公司财报里常见的一般公认会计原则。

对上述问题,中国经济网通过电子邮件采访美图公司相关人员,截至发稿时未收到回复。

金宝搏安卓,在IFRS准则下,美图的累计亏损这一项里,包括了可转换可赎回优先股的公允价值,所谓公允价值就是熟悉市场情况的买卖双方在公平交易的条件下和自愿的情况下所确定的价格。按照IFRS的要求,这部分公允价值被视为公司的“金融负债”。

高估值与无法盈利的反差

什么是可转换可赎回优先股?其实就是投资人把钱投给美图后,获得的股票,这种股票与二级市场里交易的普通股是不一样的。比如根据公开资料显示,2015年1月6日,美图发行34,457,408股C系列优先股,总价值为1.9亿美元,投资方包括启明投资、H
Capital
I,L.P、IDG等。2016年4月20日,美图通过发行14,315,790万股D系列优先股,筹集资金1.36亿美元,投资方包括Keywise
MT、A Plus Global Holdings Ltd.、King Terrace Limited等。

金宝搏188手机端,每日经济新闻报道称,如果不是专业的金融人员,大部分人可能都难以真正看懂一般公认会计准则(US
GAAP)和国际财务报告准则(IFRS)的区别,因此,在美图刚披露上市文件之初,市场对美图上市文件最大的误解,是围绕其财务报表中的60多亿元亏损到底是从何而来?

而这些投资方所持有的优先股的公允价值(金融负债)由美图公司的未来预期与发展状况决定。如果美图具有良好的发展预期估值增长时,那么美图公司本身的这些优先股的“公允价值”将提高,可转换期权的公允价值也相应增加。

上市文件披露后,很快就有机构发表解读,提到62亿元的累积亏损实际上是关于一般公认会计准则(GAAP)计算和国际财务报告准则(IFRS)两种不同计算方法之间的误读,按照美股上市公司财报里最常见的一般公认会计准则(GAAP)计算,美图公司已经累计亏损63亿元,而实际上由于美图在香港上市,采用的国际财务报告准则(IFRS)。

因此可以知道,优先股的公允价值与公司的发展预期成正比,而公司的发展前景被看好,估值也会提高,估值提高,优先股的公允价值提升,它是一个正向循环。而美图的估值是怎么样的一个发展状况呢?我们知道2013年11月以来,美图公司共进行了5轮融资,每一轮融资之后其估值也有相应的增长,截至目前融资总额超过31亿元人民币,2014年,美图公司共完成了A、B、C三轮融资,累计融资金额为3.6亿美元,C轮融资后美图公司估值达到20亿美元。今年4
月美图公司完成了新一轮估值超过30亿美元的Pre-IPO的融资,而今年第四季度将在香港进行的IPO,估值将超过50亿美元,显然,每次融资之后带来了相应的估值增长,香港科技公司的短缺在某种程度上也提升美图的股价估值,也使得可转换可赎回优先股“公允价值”带来的“金融负债”即“亏损”越来越大。

虽然美图亏损逾60亿元,但有分析人士指出,美图公司赴港上市的估值或超过50亿美元,这也意味着一旦美图上市,将成为继腾讯之后在香港的最大互联网IPO。截至2016年9月底,香港主板1930家公司总市值25.6万亿港元,其中腾讯市值超过2万亿港元,占整个主板市值的7.9%。

因此我们知道,这并非实际的亏损,如前所述,这一部分可转换可赎回优先股股票的公允价值是被计入负债的,但它的本质是IFRS准则下的“金融负债“,所以造成的结果是,估值越高,优先股的公允价值越大,财务报表中显示的亏损越大。

科技圈评论员李东楼分析表示,在IFRS准则下,投资人在投资后获得的优先股也被视作金融负债,美图的估值越高,优先股价值越高,账面上的累计亏损也就越多。而除去优先股的影响,美图实际上的累计亏损则是11.38亿元。如果将这个金额换算成美元,也就不到2亿美元。

而本质恰恰相反,其实这部分亏损即“金融负债“本质上是资产,是美图投资人的收益。因此,“亏损”越大意味着美图发展预期越好,估值越高,投资人收益越高。相反,如果这一项显示的亏损很小,那可能意味着美图的估值与未来预期反而不被看好。而优先股一般在上市时会自动被转换成普通股,该亏损在上市后的第一个财年会消失。

虽然营收一直在增长,但美图这几年却没赚到钱,今年上半年净亏损22亿元,同比扩大69.2%。与其他女性应用商业化遇到的问题相似,目前市场上工具类App还没有清晰的商业模式,其经营业务主要包含两方面,一是智能硬件,主要包括美图手机;二是互联网服务及其他,主要包括在线广告,以及在美拍和手游上销售虚拟物品。从收入比例来看,旗下拥有23款应用的美图俨然已经是一个手机公司。智能硬件(目前主要是智能手机)的收益分别占2013年、2014年及2015年总收益的59.7%、87.8%、89.9%,2016年上半年更是达到95.1%。2016年上半年,美图手机销量289079部,收入5.5亿元。

也就是说,根据美图招股书显示,待今年第四季度美图IPO完成后,美图全部168,662,788股优先股将自动转换为普通股,即上市后,这些公允价值将不再是负债了,这些“亏损”会在上市后就消失了。

一方面是美图的募资规模堪比当年赴港上市的互联网巨头腾讯,另一方面是美图目前还属于亏损状态,最核心的修图软件生意并不赚钱。因此,美图公司上市之路备受争议。

而这种亏损一般只会出现在以国际会计准则汇报的公司,美国会计准则对可转换优先股的处理跟IFRS不同,一般不会出现这样的亏损。也就是说,如果美图在美国上市,就不会出现这种账面上的亏损情况。

盈利模式不清

所以,我们理清楚了可转换可赎回优先股的公允价值的概念之后,就知道这一项需要从亏损中扣除掉的,那么我们再重新来计算下美图究竟亏损了多少。从美图的招股书中我们可以看到,在2013年-2016年6月份期间,美图的累计亏损为62.05亿,扣除优先股公允价值和股权激励,经调整后的累计亏损,为10.83亿。

证券日报报道称,美图最吸引投资者的莫过于其庞大的用户数。

如果自美图公司成立以来计算,录得累计亏损为62.6亿,扣除可转换可赎回优先股的公允价值和股权激励之后,累计亏损为11.38亿。

在招股书中,美图公司表示,其核心资产是庞大的用户基础,并且已在维持用户基础增长的同时成功实现其变现。相关数据显示,目前美图公司应用的月活跃用户数约为4.46亿人,同比增长81.0%。此外,美图公司的用户活跃度也随着其不断改善和升级产品及服务而持续提升。截至今年6月份,美图的核心影像应用产生约56亿张照片,复合年增长率为71.7%。

所以,11.38亿,应该才是美图公司自成立以来,真正用在公司业务经营上的实际亏损。

然而,如此大的用户数,对应的却是5%的收入,足以体现其在在线广告、电子商务、增值服务上的变现能力极差。

美图未来如何证明自己?

美图将自己的变现模式归纳为智能手机、在线广告、电子商务、互联网增值服务等四大方面,只是其它变现渠道相对于手机发展明显滞后。在线广告收益占比从2013年的40.2%逐年下降,2016年上半年已跌至4.4%。

而11.38亿的亏损,则是美图的诸多产品还在布局拉量阶段,需要大量的前期资金人力投入,营销开支和研发开支庞大所致,不过目前美图用户增长已经达到一定量级,未来商业化变现收割期已经不远。目前数据显示,截至2016年6月,美图产品已经覆盖超过11亿台移动设备,月活跃用户数4.46亿,社区型产品美拍的月活跃用户数1.41亿。其用户数与活跃用户已经超过微博与line。

丁道师指出,一般来说,工具型产品做用户量很容易,但赚钱很难。360安全卫士那么多用户,都没有赚多少钱,而是靠安全卫士以外的产品赚钱。

可以知道,美图最核心的资产是庞大、活跃及快速增长的用户基础。而在美图通过诸多产品矩阵的布局与商业模式的打造中,我们看到,美图的商业模式与腾讯越来越接近,腾讯是通过QQ建立起的用户基础,最开始用彩铃变现,之后是QQ会员,后面再到游戏和广告;同时,腾讯也把流量输出给其他的战略业务如Qzone,
应用宝,支付和新闻等产品形成战略协同,资源互补的打法来拉升个产品的活跃用户基数。即通过免费产品与服务连接用户,在庞大的用户基础上再通过增值服务、广告游戏等盈利模式变现。

尽管坐拥着海量用户,但商业变现模式依然是每一家企业必须要面对的难题,尤其是普遍盈利能力不太乐观的工具类产品。

美图则通过美图秀秀、美颜相机、美拍等产品建立用户基础,构建产品矩阵,吸纳大量活跃用户,各个产品流量与用户可以互相输送,再通过在线广告、电子商务和互联网增值服务,增加新的变现途径。

从目前的信息来看,尽管美图在社交电商、游戏、AR、数据分析等方面多点布局,但究竟哪块云彩会下雨,公司也尚未探索出清晰的盈利模式。

在目前来看,这部分商业变现,占比仍然很小,但美图的主流用户群体是女性,社交意愿与消费能力、潜力大,加之目前美图手机的盈利是美图商业变现的一个成功尝试,同时正在将其用户从图片到视频的活跃转化,并着手打造视频直播社群,这里面盈利空间还有待观察,但未来在美图手机软硬件融合模式的推进下,还可能形成精准广告,社区电商,直播道具,游戏等水到渠成的盈利模式,与美图各战略产品进行流量互相输送,形成协同互补的玩法,与腾讯的商业变现玩法越走越近。

美图手机生存空间堪忧

美图作为一个草根创业公司逐渐成长起来的巨头,它对创业者而言,某种程度上也在充当着励志的标本,香港上市也放大了这种象征意义。而美图未来上市是否将成为继腾讯之后在香港的最大互联网IPO,估值是否能超过50亿其实也并不重要。重要的是,美图如何将自身建立在庞大用户群基础上的商业盈利模式有效运转起来,打破外界的质疑。被误读是世间常态,美图也终究需要一次机会证明自己。

招股书显示,美图今年上半年的5.855亿元营收中95.1%来自于手机销售,这在以广告为主要变现手段的工具类产品中实属罕见,在美图的变现规划中,硬件销售仍为四大主要来源之首。

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据虎嗅网报道,美图用户数庞大,只可惜变现能力效果并不理想:2015年美图“互联网服务及其它”项下收入为7470万元,同比增长25.13%;2016年上半年为2863万,竟然同比下降31.5%。

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坐享数亿用户带来的流量,但这些流量的“含金量”极低。流量变现太艰难,美图自然想到卖硬件。

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实践证明再牛的应用也不足以支撑一个手机品牌。微信、淘宝在移动端的覆盖率几近100%,它们虽然有更庞大的、日臻完善的生态系统,但很少有人相信“微信手机”、“淘宝手机”或“百度手机”能够成功。

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不过,美图别无选择。没营收怎么上市,投资人怎么套现!好在说服用户买单的理由是现成的:照相功能强大,可“轻松拍出美丽动人的自拍照”。

随着美图挂牌日期的临近,一些“有意思”的信息悄然流传。一则新闻说美图M6上市4个月后“仍是一机难求,溢价幅度赶iPhone7”、“最保值手机不是苹果、三星而是美图手机!”

截至2016年6月,美图已先后推出7款手机,总出货量98.24万部。其中2015年、2016年前六个月出货量分别为38.8万和28.9万。

2013年美图手机直接零售没有分销商;2014年有了5家分销商,却又“终止了与销售表现不足”的4家;发展到2016年6月,分销商达到7家,其中最大的1家占比达到50.5%。

2016年上半年美图手机的销售均价为1903元,而主力机型V4、M4s的指导零售价分别为3499元、2399元。也就是说,渠道商每卖一部可赚大约500元。折让这么大,或许是因为“不太好卖”。

美图在手机设计方面的投入并不算多(至少研发人员的数量远不及小米、锤子),招股文件称“我们将智能手机生产模式由ODM转变为OEM”。虽然从ODM到OEM算是上了档次,但截至2016年6月末美图手机研发人员只有148名。

美图手机最大的卖点是前、后均采用2100万像素的摄像头。2015年,800万像素前置头、1300万像素后置头的市场均份分别为103.5元和105.2元,合计208.7元。而2000万像素以上摄头市场均价为136.4元,两颗头的成本为272.8元。也就是说,美图手机的摄像头不过是多花了64.1元!

另据证券日报报道,就是这样一个绝对主营收入来源,却被分析师认为,受制于整个智能手机市场的饱和状态和细分市场的体量,并不足以保障公司营收的持续增长。

IHSTechnology中国研究总监王阳表示,美图手机做的是小众市场,身边有些特爱自拍的女孩子在用。但现在OPPO、vivo都在强调自拍功能,美图手机的生存空间会越来越小。

速途研究院院长丁道师认为,美图公司的收入中,手机占比很大,不过一年几十万部的销量显然无法支撑50亿美元的估值。小米公司1年出货量7000万台左右,估值才400多亿美元,按此计算,美图估值才2个亿美元。所以在他看来,美图的收入虽然靠手机,但估值绝对是靠美图的产品和工具。

并且他认为,美图目前号称50亿美元的估值也言过其实。

商业模式画饼难充饥

中国经营报报道称,现在备受质疑的美图需要用更有说服力的商业模式和潜在商机证明自己。美图将自身的商业模式总结为,免费的创新产品及服务吸引大量用户,达到可观规模时采取多种变现策略。美图列出的基于用户基础的变现模式包括,在线广告、智能硬件、电子商务、互联网增值服务等等。

美图仍然认为在多个方位极具潜力。在线广告方面,美图的大部分用户是对美有追求的女性,奢侈品、化妆品和快速消费品等女性相关行业潜力巨大,美图计划运用技术及大数据分析能力进一步优化广告基础设施并提供更全面及富有创造性的广告解决方案;美图同时也在计划推出社交电子商务平台,让用户可轻松在线购买时尚品牌的正品。

在招股书中美图举例尝试说明未来潜在的商业机会。在线广告方面,巴黎欧莱雅在美拍上开通了一个涵盖欧莱雅相关名人新闻的频道,2016年5月,欧莱雅直播了李宇春的幕后纪录片,在230,000名观看者中赢得了超过3,100万个“赞”。

但在业内人士看来,这并不能说明美图未来在这些方面可能获得成功。在“将广告变成内容”方面,Facebook堪称这方面的鼻祖,扎克伯格在最初关于Facebook开发广告业务就开始尝试让广告投放者和用户建立充分的互动。包括Instagram在内,广告主可以在应用中建立自己的频道与用户随时随地互动,宣传品牌和产品。按照Facebook上市时提交的IPO文件显示,2011财年,公司营收37.1亿美元,净利润达10亿美元,广告收入是其最主要的收入来源。Facebook当时的盈利结构和前景被市场普遍认为健康并且极具潜力。

眼下国内的互联网公司从电商到视频网站都在刮起内容变现的风潮,以电商巨头阿里巴巴为例,已经开始通过自身强大的数据分析能力,与媒体矩阵配合落地内容变现。虽然美图的用户更加垂直细分,但在线广告的收入一直在下滑,在未来的竞争中只会更困难。

互联网分析师葛甲认为,美图的6大核心APP都仅仅是工具类APP的成功,其本身很难盈利。美图未来需要探索如何激活这几大工具软件上的用户价值,如何将用户价值转变为商业价值。

值得注意的是,平台化之外,美图也在努力向国际化与生态化发展。美图对外宣称,海外总用户已达到1.1亿,超过百万用户的国家和地区有18个。另外一面,美图也在建立自己的生态链。从累计投资的项目看,先后投了亮风台、echo回声音乐、视觉科技等,主要围绕图片视觉、年轻用户等,关于美的产业都有所涉猎。不过在业内看来,美图之前的产品更偏向工具类,对硬件的依赖并不太大。如果美团坚持发展硬件,应该考虑将软硬件做更深度的结合,与现在搭建的生态链建立更有效的联结。

在评估未来公司可能遇到的风险时,美图列出了如下几条:历史上产生重大净亏损及负现金流;
所在的市场竞争激烈,倘若无法在用户、用户活跃度、业务合作伙伴及客户方面展开有效竞争,业务及经营业绩或会受到重大不利影响。在庞亿明看来,以美图现在面临的市场竞争,想要从激烈竞争中突围并不容易。美图正将业务拓展到互联网行业当前最具活力的几个市场,也将会面临巨大挑战。

(责任编辑:李乔宇)

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