金宝搏安卓,  中国证监会3月15日发布《证券投资基金投资股指期货指引》征求意见稿,明确了参与程序、比例限制、信息披露、风险管理、内控制度等。根据《指引》规定,分析人士认为运用股指期货不仅可为偏股型基金规避风险,同时可提高资产配置效率获得超额收益。

  好买基金研究中心

  3月,无疑可以用“股指期货冲刺月”来形容,此前中金所负责人表示股指期货四月中旬将准时推出,一系列筹备工作也在紧锣密鼓地进行。而对于机构投资者如何参与股指期货的问题,相关规则也开始陆续发布。

  新快报讯(记者 强燕 实习生
周少杰)中国证监会15日公布了《证券投资基金投资股指期货指引》征求意见稿,根据规定,股指期货主要作为基金套期保值的工具,因此股票型基金、混合型基金及保本基金可以投资股指期货,债券型基金、货币市场基金则被排除在门外。“通过股指期货操作与降低仓位,理论上(基金)可以规避绝大部分系统风险。”好买基金研究中心人士昨日这样表示。

  好买基金分析指出,公募基金参与股指期货后,可利用股指期货对冲市场风险,增加避险工具。我国《证券投资基金运作管理办法》规定,股票型基金的仓位不得低于60%,在没有股指期货对冲风险之前,基金被动保持着高仓位,即使看空市场,受制于仓位限制,难以规避系统性风险。按《指引》精神,股票型基金可有20%的空头仓位,这样股票型基金通过降低仓位,卖空指数,可以躲避大部分系统性风险。在混合型基金中,大部分基金的投资范围是30%-80%,通过股指期货操作与降低仓位,理论上可以规避绝大部分系统风险。

  2010年03月15日,中国证监会发布《证券投资基金投资股指期货指引》(以下简称指引)征求意见稿,明确了参与程序、比例限制、信息披露、风险管理、内控制度等。主要内容有:指引规定,股票型基金、混合型基金及保本基金可以投资股指期货,债券型基金、货币市场基金不得投资于股指期货;基金投资股指期货以套期保值为主,同时,必须控制持仓规模,持有的买入合约价值不得超过基金资产净值10%,持有的卖出合约不得超过20%;为防止基金利用期货投资的杠杆特性增大投资风险,指引将基金的总投资头寸,即持有的买入期货合约价值与有价证券市值总和,普通开放式基金限制在基金资产净值的95%之内,ETF基金、指数基金和封闭式基金控制在100%之内。

  日前,中国证监会发布《证券投资基金投资股指期货指引》(以下简称指引)征求意见稿,明确了参与程序、比例限制、信息披露、风险管理、内控制度等。其中最重要的规定是:持有的买入合约价值不得超过基金资产净值10%,持有的卖出合约不得超过20%。基金业内人士表示,20%的空头仓位既限制了基金使用杠杆,也有利于基金规避部分系统风险。

  中信建投研究员表示,基金公司虽然不能对其股票资产实现100%套保,但20%的套期保值额度,既使得基金公司能够在熊市中实现部分避险功能,又能限制基金公司过度做空股指期货的冲动,使得市场能够平稳运行。

  同时,运用“股指期货+固定收益”的投资模式,不仅可以保本同时可以获得超额收益。从目前保本基金的运作来看,绝大部分资产配置在固定收益产品中,保本资产的占比较高,当市场看涨时,可把资产配置在股指期货中,分享股市的上涨收益,也避免个股风险。

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  严格规定基金投资期指比例

金宝搏188手机端,  好买基金研究中心也表示,股票型基金可有20%的空头仓位,这样股票型基金通过降低仓位卖空指数,可以躲避大部分系统性风险。在混合型基金中,大部分基金的投资范围是30%-80%,通过股指期货操作与降低仓位,理论上也可以规避绝大部分系统风险。对保本基金而言,则可多了一种盈利途径,当市场看涨时,可把资产配置在股指期货中,分享股市的上涨收益,也避免个股风险。

  此外,可利用股指期货进行资产配置的调整以提高投资效率。

  一、与国外运用股指期货趋势一致

  《指引》规定,股票型基金、混合型基金及保本基金可以投资股指期货,债券型基金、货币市场基金则被排除在门外。《指引》还从几个方面严格限制基金投资股指期货的比例,主要内容包括:

  允许基金投资股指期货,还有助于提高基金的投资效率。好买基金研究中心指出,在市场看多时,可以买入股指期货,迅速增加组合贝塔值,分享上涨收益,同时避免在实体市场上迅速建仓产生的冲击成本;另一方面,在市场看跌时,可以卖出股指期货,降低组合贝塔值,躲避系统性风险,也避免在实体市场上集中卖出产生的冲击成本。同时,买卖股票产生较大的交易成本,借助股指期货也可降低这方面的成本。强燕、周少杰

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  晨星在2006年3月31日考察了美国市场中3年共同基金业绩排名前十位的大中小盘基金使用金融衍生品(股指期货为主)的情况,得到了该日金融衍生品占基金净资产的比例数据。其中,大盘基金参与度(基金数量)为53%,投资比例不超过5%;中盘基金参与度为60%,投资比例不超过2%;小盘基金参与度为23%,投资比例不超过1%。

  基金投资股指期货以套期保值为主,同时,必须控制持仓规模,持有的买入合约价值不得超过基金资产净值10%,持有的卖出合约不得超过20%;为防止基金利用期货投资的杠杆特性增大投资风险,指引将基金的总投资头寸,即持有的买入期货合约价值与有价证券市值总和,普通开放式基金限制在基金资产净值的95%之内,ETF基金、指数基金和封闭式基金控制在100%之内;基金在任何交易日内交易的股指期货合约价值不得超过上一交易日基金资产净值的20%。

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  台湾市场共同基金从2000年开始参与股指期货,但市场占有率不超过0.6%,一直对市场影响微乎其微。截至2005年底,台湾的286只共同基金中有109只参与了股指期货,参与比例为38%左右,共同基金运用股指期货进行投机操作的头寸价值总额不超过基金净资产的15%,平均水平为5%,仓位都很低。

  不过,证监会相关负责人还表示,今后一些以股指期货为重要投资手段和产品的特殊基金,投资比例将不受上述限制。另外,特定客户资产管理业务其背后是抗风险能力较强、资金门槛较高的投资者,在投资比例方面,肯定会宽松一些。

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  我国规定买入合约价值不得超过基金资产净值10%,持有的卖出合约不得超过20%,且普通开放式基金的总投资头寸限制在资产净值95%之内,ETF基金、指数型基金、封闭式基金控制在100%之内,其指向是以套期保值为主,增加公募基金的避险工具。

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  二、对我国公募基金的影响

  对此,中信建投分析师王士明昨日表示,未来,基金公司可以在长期保持80%仓位基础上利用股指期货灵活实现60%—90%的仓位变化,对基金公司仓位控制提出了更高的要求。

  1、偏股型基金增加避险工具

  目前,未明确其他金融机构如券商、期货经纪商、保险公司、QFII、信托公司、社保基金等机构如何投资股指期货,预计相关制度将会陆续出台,为股指期货平稳上市交易保驾护航。

  公募基金参与股指期货后,可利用股指期货对冲市场风险。我国《证券投资基金运作管理办法》股票型基金的仓位不得低于60%,在没有股指期货对冲风险之前,基金被动保持着高仓位,即使看空市场,受制于仓位限制,难以规避系统性风险。按《指引》精神,股票型基金可有20%的空头仓位,这样股票型基金通过降低仓位,卖空指数,可以躲避大部分系统性风险。在混合型基金中,大部分基金的投资范围是30%-80%,通过股指期货操作与降低仓位,理论上可以规避绝大部分系统风险。

  昨日,在华润信托品牌战略发布会上,如何参与股指期货成为与会私募大腕们最为关心的议题。私募大腕,深圳合赢投资管理有限公司总经理曾昭雄昨日向本报记者表示,“引入股指期货和融资融券后,对冲基金在国内将有长足发展,但是目前信托型私募如何参与金融衍生品交易,还需要银监会和信托公司给出具体指引”。

  2、保本基金可利用“股指期货+固定收益”

  ◎具体影响

  在“股指期货+固定收益”模式下,期初绝大部分的基金资产投资于固定收益产品,保证在期末这些固定收益产品能增值到基金募集来的全部资产总额。期初剩余的那部分资金投资于股指期货,来博取期末的高额收益。

  指数基金:

  从目前保本基金的运作来看,绝大部分资产配置在固定收益产品中,保本资产的占比较高,当市场看涨时,可把资产配置在股指期货中,分享股市的上涨收益,也避免个股风险。

  可减少跟踪误差

  3、提高资产配置效率

  对于指数基金投资股指期货,正在发行中的国投瑞银沪深300金融地产行业指数拟任基金经理马少章表示,“如果以我将管理的金融地产指数基金为例,若大额的申、赎使该指数基金的仓位被动变化,从而影响跟踪效果,那么今后该基金可利用股指期货来调节仓位,便捷有效地提升指数基金跟踪效率。”

  利用股指期货进行资产配置的调整以提高投资效率。在市场看多时,可以买入股指期货,迅速增加组合贝塔值,分享上涨收益,同时避免在实体市场上迅速建仓产生的冲击成本;另一方面,在市场看跌时,可以卖出股指期货,降低组合贝塔值,躲避系统性风险,也避免在实体市场上集中卖出产生的冲击成本。同时,买卖股票产生较大的交易成本,借助股指期货也可降低基金这方面的成本。

  同时,他表示,由于目前金融地产行业处于历史相对较低估值区域,沪深300股指期货的推出并广泛由机构运用后,有助于推动沪深300股指期货的现货市场成员交易趋向活跃,并走出目前的低估值区域。

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  好买基金研究中心昨日发布报告表示,公募基金参与股指期货后,可利用股指期货对冲市场风险。

  我国《证券投资基金运作管理办法》股票型基金的仓位不得低于60%,即使看空市场,受制于仓位限制,难以规避系统性风险。按《指引》精神,股票型基金可有20%的空头仓位,这样股票型基金通过降低仓位,卖空指数,可以躲避大部分系统性风险。在混合型基金中,大部分基金的投资范围是30%-80%,通过股指期货操作与降低仓位,理论上可以规避绝大部分系统风险。

  同时,马少章判断,混合型基金的特征决定了其有较高的择时需求,未来股指期货会被混合型基金广泛运用,而应用股指期货方向性的对与错,将可能使得基金的收益差距拉大。

  保本基金:

  提高超额收益

  好买基金研究中心认为,对于保本基金,未来可运用“股指期货+固定收益”模式,提高潜在收益。

  期初,保本基金可以把绝大部分的基金资产投资于固定收益产品,保证在期末这些固定收益产品能增值到基金募集来的全部资产总额。期初剩余的那部分资金投资于股指期货,来博取期末的高额收益。

  南方日报记者贾肖明

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  广发证券拟售广发华福六成股权

  南方日报讯(记者/贾肖明)继中信证券日前公告中信建投及华夏基金股权处置获得突破性进展后。昨日夜间,广发证券发布公告称,公司拟转让子公司广发华福股权,解决同业竞争事宜正在按计划推进之中,目前已有多家机构表达了洽购广发华福股权的意向。市场人士判断,这两家券商积极解决股权转让问题,争取融资融券首批试点资格是主要原因。

  资料显示,由于持有广发华福证券60.35%的股权,广发证券此前拟转让这部分股权以解决两家公司之间存在同业竞争的问题。公司2月6日发布的公告显示,公司将根据国家法律法规等相关规定,以市场价格转让所持广发华福的全部股权,在2010年12月31日之前,办理完毕包括工商变更手续等在内的各项具体事宜,彻底解决同业竞争问题。

  而据了解,在中国证券业协会之前对11家券商的专业评价报告中,广发证券排名中上,业内人士表示,如果能及时解决股权转让问题,广发证券还是很有希望取得融资融券首批试点资格。

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