TAGS:股基主动较高价值具备投资

229

  仓位持续较低、资产置换率也并不高、重仓股的估值水平较高。

36

  一、投资建议

Q3

  08年以来,国海富兰克林基金管理的主动股票型基金的规模加权仓位调整极为灵活,同时基金的资产置换率一直较低,基金管理人的投资较为谨慎。三年来基金的持股集中度一直较高,基金的业绩在很大程度上依赖重仓股的表现。

337%

Q1

  基金管理的股票型基金市场占有率较高

2010

65%

投资建议:

  四、类固定收益基金收益略高于市场平均

40

摘要:投资建议:
1.主动股票型基金在绝大多数季度内均能取得正的超额收益,具备较高的投资价值。
主动股票型基金跑赢同期市场平均:
08年以来国海富兰克林旗下主动股票型基金在绝大多数季度中取得正的超额收益,累计收益高于同期市场平均
主动股票型基金投资特点:…

59%

  类固定收益基金风险控制较为合理,累计收益与全市场类固定收益基金的规模加权累计收益持平。

48%

80%

  08年以来国海富兰克林旗下主动股票型基金在绝大多数季度中取得正的超额收益,累计收益高于同期市场平均

146%

  08年初至10年三季的11个季度中,国海富兰克林基金管理的主动股票型基金有9个季度取得了正的超额收益,三年来其累计超额收益高达36.9%,表现好于同期主动股票型基金的规模加权累计收益。

22

  公司管理的主动股票型基金在绝大多数季度均能取得正的超额收益,其累计收益高于同期全市场主动股票型基金的规模加权累计收益,具备较高的投资价值。

51 

估值水平

  主动股票型基金跑赢同期市场平均:

85%

季度

  二、08年来主动股票型基金的季度超额收益基本为正

40

  股票方向混合型基金投资特点:

52%

171%

  股票方向混合型基金的规模加权累计收益与市场平均水平持平。

  公司旗下主动股票型基金在过去的11个季度中有9个季度超额收益为正,具备一定的投资价值

    基金管理的总资产规模相对较为稳定,高于同期市场平均水平。

  仓位调整灵活、资产置换率持续偏低、持股集中度高。

154%

Q4

  1.主动股票型基金在绝大多数季度内均能取得正的超额收益,具备较高的投资价值。

224%

估值水平级别

  主动股票型基金投资特点:

92%

41%

165 

 

2009

  图2:富国旗下股票方向混合型基金08年以来累计超额收益达31.7%

58%

  图2:国投瑞银旗下股票方向混合型基金在市场下跌时表现更好

Q4

Q3

33

163 

2010

77%

141%

100 

  2008年以来,富国基金旗下类固定收益基金的规模加权收益稳定地跑赢了市场平均,2010年以来其累计收益增长较快,明显超越了同期中信标普全债指数收益。

  表1:国投瑞银旗下主动股票型基金的投资特点

2009

27

  表1:富国旗下主动股票型基金的投资特点

Q2

2009

  公司管理的股票方向混合型基金在下跌的市场环境中表现更好,适合在下跌的市场环境下投资

Q3

52%

Q2

51%

33

67%

36

Q4

    换手率低、持股集中度偏高、重仓股的估值水平较高

55%

51%

资料来源:WIND,民生证券基金研究中心

56%

Q2

69%

59%

Q3

46%

68%

46

2008

Q4

  图3:国投瑞银旗下类固定收益基金的累计收益略高于市场平均水平

23

59%

29

33

  投资建议:

241

77%

Q1

  自08年初至10年三季度,国投瑞银旗下的类固定收益基金的累计收益与同期全市场类固定收益基金的规模加权累计收益基本持平,2010年上半年国投瑞银旗下基金表现较好,其累计收益已略高于市场平均水平。

2008

55%

33

83%

27 

68%

Q2

259

2010

45

34 

45%

37%

Q1

24

30

换手率

Q3

89%

  08年初至10年第三季度的11个季度中,国投瑞银管理的主动股票型基金的规模加权收益在9个季度中跑赢了同期上证指数,其累计收益也高于同期全市场主动股票型基金的规模加权累计收益。

90%

Q2

40%

换手率级别

25

18

3

33 

仓位

Q3

2009

2010

  富国基金管理的主动股票型基金的规模加权仓位始终相对较高,换手率一直维持在比较低的水平,能取得较好的超额收益源于基金经理较强的择股能力。基金的持股集中度相对较高,表明基金经理更善于对具备长期投资价值的股票的长期持有。

  一、投资建议

 

191 

43%

310%

35

表2:国投瑞银旗下股票方向混合型基金的投资特点

88%

337

85%

18 

  08年以来富国基金管理的总资产相对较为稳定,高于同期市场平均水平。同时公司的产品线较为完善,有利于抓住市场在不同时期的投资机会。

226 

    2.类固定收益基金表现始终好于同期市场平均,投资价值较高

Q3

79%

39 

480

  一、投资建议

  类固定收益基金的规模加权累计收益略高于全市场类固定收益基金规模加权累计收益。

年份

持股集中度级别

Q1

Q3

20

39%

Q1

    资料来源:WIND,民生证券基金研究中心

年份

114 

157

201 

    仓位持续较高、换手率较低、持股集中度和加权PE水平有所降低

46 

Q3

386

仓位

23

金宝搏官网 1图3:国投瑞银旗下类固定收益基金的累计收益略高于市场平均水平

估值水平级别

3

管理资产的总规模

    资料来源:WIND,民生证券基金研究中心

28

季度

4

38 

资产置换率

    动股票型基金投资特点:

63%

    类固定收益基金收益远高于市场平均。

  仓位一直较低、资产置换率较高、持股集中度逐步提高。

51%

股票型基金总规模

72%

67%

56%

28

  2008年以来,富国基金管理的主动股票型基金的规模加权累计收益与全市场主动股票型基金的规模加权累计收益基本持平,高于同期上证指数收益。11个季度中,富国旗下基金仅有一个季度超额收益在-5%以下,基金对风险的控制能力较强。

37 

 

Q2

27

2009

Q4

281

Q1

147%

资产置换率级别

    要点

仓位级别

Q4

172

季度

债券型基金总规模

资料来源: WIND ,民生证券基金研究中心

81%

  08年以来,国投瑞银基金管理的主动股票型基金的规模加权仓位调整较为灵活,基金的资产置换率一直较低,持股集中度也保持在较低的水平上,基金管理人的投资较为谨慎,注重投资的长期价值和合理分散风险。近年来基金重仓股的加权PE水平有所提高,表明基金增配了高估值的成长型股票。

263

38

57%

32%

股票型基金总规模

71%

Q1

   

54%

41%

85%

43%

  五、管理资产的总规模高于行业平均水平

Q1

90%

Q2

251 

42 

143

  2008年以来,国投瑞银基金管理资产的总规模一直较为稳定,各类产品的市场占有率的波动均较小。

183

174 

仓位级别

273 

44

Q2

    仓位持续较高、

   资料来源:WIND,民生证券基金研究中心

45%

185 

235 

140

管理资产的总规模

换手率

45%

27

Q1

仓位级别

  二、主动股票型基金在11个季度中9次超额收益为正

混合型基金总规模

43%

203%

36%

仓位

金宝搏官网 2表2:富国旗下股票方向混合型基金的投资特点

金宝搏官网 3图1:近11个季度中主动股票型基金在9个季度中取得正的超额收益

Q2

28 

139

  1.主动股票型基金在11个季度中9次超额收益为正,具备一定的投资价值

140 

417

仓位级别

45%

  基金管理资产的总规模一直较为稳定

Q2

16 

Q2

75%

29

Q2

2008

    主动股票型基金跑赢上证指数:

231 

50%

48 

持股集中度

Q4

31

Q2

Q1

  资料来源:WIND,民生证券基金研究中心

89%

56%

估值水平

42%

  二、08年以来主动股票型基金比较擅长控制风险

2010

49%

  要点

24

Q3

44 

    股票方向混合型基金的规模加权累计超额收益高于全市场规模加权平均水平。

65%

37%

88%

2

42%

资料来源: WIND ,民生证券基金研究中心

年份

  仓位调整灵活、资产置换率维持在相对较低的水平、持股集中度一直较低、重仓股的估值水平有所上升

持股集中度

477%

417

43

187

184 

123 

36

156 

222

Q4

4

混合型基金总规模

90%

39

29

  股票方向混合型基金投资特点:

155%

Q1

39

估值水平级别

    投资建议:

季度

Q4

27 

51%

  主动股票型基金投资特点:

42 

> 相关专题:

  • 民生证券基民投资手册

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  四、类固定收益基金规模加权收益好于市场平均

84%

Q2

仓位

Q4

27

218 

2008

273 

29

  股票方向混合型基金在市场下跌时能够更好地控制损失。

Q1

27 

    08年以来富国旗下主动股票型基金的季度超额收益仅有一个季度在-5%以下,基金对风险的控制能力较强。

资料来源:WIND,民生证券基金研究中心

84%

资料来源: WIND ,民生证券基金研究中心

60%

Q3

177 

3

204

金宝搏官网 4图2:国投瑞银旗下股票方向混合型基金在市场下跌时表现更好

86%

207%

Q1

24

Q3

货币市场型基金总规模

89%

估值水平级别

  2.股票方向混合型基金在下跌的市场环境中表现更好,适合在市场表现不佳时进行投资

406

39 

115

45 

489

44%

Q3

451

22

       来源:民生证券基金研究中心

242

Q1

    1.股票方向混合型基金能在多数季度获得正的超额收益,具备一定的投资价值。

年份

金宝搏官网 5

44%

49%

  表3:国投瑞银基金管理的资产规模较为稳定(资产规模单位:亿元)

  表3:富国基金管理的资产规模远高于行业平均水平(资产规模单位:亿元)

季度

35

Q2

22

201

43%

季度

Q1

持股集中度级别

34

52%

货币市场型基金总规模

Q4

欢迎发表评论  我要评论

42%

27

资产置换率级别

137

42%

160%

33

45 

83%

估值水平

  公司旗下类固定收益基金的表现始终好于同期市场平均水平,2010年以来收益增长较快,具备较高的投资价值。

85%

51%

53%

173

52 

欢迎发表评论  我要评论

资料来源:WIND,民生证券基金研究中心

477

  表2:国投瑞银旗下股票方向混合型基金的投资特点

49%

资产置换率

42%

Q3

212%

20

Q2

311

19 

112

26

Q3

187 

Q1

262 

42

84%

  08年以来,富国基金管理的股票方向混合型基金多次取得正的规模加权季度超额收益,截至10年三季度末,该类基金的累计超额收益达31.7%,高于同期全市场股票方向混合型基金的规模加权累计收益。

Q3

表 3 :富国基金管理的资产规模远高于行业平均水平(资产规模单位:亿元)

  五、管理资产的总规模较为稳定

Q3

持股集中度

27

2008

2008

  08年以来国投瑞银基金管理的股票方向混合型基金在市场下跌时的规模加权收益总能跑赢同期上证指数收益,体现了较好的防守能力。三年来基金的累计超额收益达37.3%,远高于同期全市场股票方向混合型基金的规模加权累计收益。

估值水平

  三、股票方向混合型基金累计超额收益高于市场平均

Q1

换手率级别

持股集中度级别

19

26

25

债券型基金总规模

  主动股票型基金的季度规模加权收益在过去的11个季度中有9个季度超越同期上证指数收益

2010

持股集中度级别

18

    股票方向混合型基金投资特点:

72%

53%

  公司管理的股票方向混合型基金多数季度能够获得正超额收益,具备一定的投资价值。

持股集中度

> 相关专题:

  • 民生证券基民投资手册

Q4

  2008年以来,富国旗下的股票方向混合型基金的规模加权仓位始终较高,同时其换手率较低,持股集中度偏高,表明基金管理人更倾向于对重点股票的长期持有,这增加了基金业绩对重仓股走势的依赖性。三年来基金重仓股的加权PE水平相对较高,基金较多地配置了高估值的成长型股票。

4

87%

82%

Q2

71%

87%

Q3

26

22

  图1:近11个季度中主动股票型基金在9个季度中取得正的超额收益

28

Q1

92%

47%

49%

8

107

  三、股票方向混合型基金在下跌的市场环境下表现良好

2

368

Q2

  图3:富国旗下类固定收益基金规模加权累计收益远高于市场平均

2009

30

174

2

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